《香帅的北大金融学课》人人都需要了解的理财培训课程- 免费下载

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商品简介
一、金融的本质
01:时间的价值
02:资金的聚集
03:风险的共担
04:构建完整金融世界观:金融机构、金融工具、投资者决策、公司决策、金融监管创新机遇、科技金融
二、金融的演化
06:中央货币财政体系
王的信用
集中力量办大事
民间信用薄弱
民间投融资被压抑
07:银行货币信用体系
圣殿骑士团,扮演最早的银行角色
分权制衡的信用体系
美国13个殖民地是分权制衡,南北统一后又具有中央集权,所以有发达的金融市场
08:金融中介
交易的是“信用”(看不见摸不着),信息不对称
银行、投资银行
信用评级机构、金融监管
三、银行1
11:货币
信用货币的背后是国家信用的背后是国家的实力(即其他国家对该国的信心)
比特币投机
12:存款准备金(银行的放大功能)
银行是小水库、放水的量
13:基准利率(银行的放大功能)
水的价格
下调:发展过热、通货膨胀、老百姓疯狂把货币换商品、社会动荡
上调:企业破产、银行坏账、硬着陆
四、银行2
16:银行躺赚的秘密
转换规模:吸收小存款贷出大资金
转换期限:汇集不同时间的资金贷出固定期限贷款
转换风险:承担违约风险
2003-2013:银行黄金十年,经济高速发展、银行牌照限制(2000年40家)
2013年以后:经济发展减速、放开银行牌照(现在4000家)、竞争加剧
17:货基
吸收零散资金投向银行间市场
余额宝给银行敲响警钟
18:非保理财
绕监管:利用银行的吸收资金的优势通过信托等的合作投向高收益资产。
基金
051:基金是资管时代的王者
本质:集聚资金,专业理财
优势:分散化,专业化
052:如何选择基金,二位坐标体系
坐标1:投资标的-货基(流动性好)、股基(高收益)、债基(安全性好)、混基。
坐标2:投资风格
主动投资型
指数型基金
被动投资型
坐标3
看宏观
牛市配置被动型、熊市配置债券型
看行业
选择自己熟悉并看好的行业
看时机
降息,债券的价格上升
看品牌
规模大的基金公司、银行系的债券基金
053:私募基金比公募更高端
少监管
高激励
基金经理的口碑很重要
054:投资基金的坑
抬轿子:基金间利益输送
老鼠仓:基金经理对亲朋好友的利益输送
上市公司与基金公司间利益输送
055:央行降准导致债券价格上升
十六:债务和债券
人为什么借贷?突破自己的资金约束,做“力所不能及”的事情,就是要运用信用杠杆。债的本质就是信用杠杆。
066:债权
债务:可以量化和货币化的责任
债务合同:标准化的现行契约,支持更复杂的社会信用关系
债务机构:信用分布中心化,分工进一步细化融资是一门专业。
067:债券
标准化的债务合同,实现小额化,提高流动性
“券”,一把刀切割庞大的债务关系。
068:成本计算
利息的本质:资金在时间维度的价值
利率的本质:资金的时间价格
费雪理论
利息:现在消费与将来消费之间的选择
利率:现在消费与将来消费交换的价格
局限性:因极大简化,世界是复杂的
发展快的国家的利率水平比稳态的发达国家利率水平高
069:复利
几何级的增长
滚雪球,复利的模型中,不怕增长率小,就怕过渡波动,吞噬了增长。
个人成长:1.01^365=37.78
070:问答
市场利率:基础利率 政府调控:干预利率
政府调控“汤平”短期的经济波动,但长期的作用有限。
071:个人信用很值钱!
信用就是资产,承诺换取资金周转
资本化三大基础
法律基础
技术基础
信用分,FICO
中国信用的未来
生活场景
支付宝、微信
降低惩罚机制运营成本
不让用支付宝、微信
072:中小企业融资难
发债难:没有知名度,贷款难:没有抵押物
德国模式:大行对大企 小行对小企
阿里京东模式:大数据
073:李约瑟之问
东西分流:税收与发债
筹集时间不同
契约关系不同
074:信用卡的秘密
本金减少,利息费用不变
075:问答:房产税是否影响房价
征税成本高,稳字当先
收存量税难、收增量税易
税率不会太高
076:货币起源于债务
债务以货币形式量化
最早的央行:英格兰银行
077:债务违约的必要性
不存在绝对的欠债还钱
永无止境的债权,债务,现实生活不存在
刚性兑付的市场是扭曲的
赦免债务 帕累托改进
078:债务螺旋-中国王朝更替
朝廷维稳–打战、天灾–收税–债务关系恶化–加强征税-王朝更替
079:不建议投债券
散户少,流动性低
利率的波动与宏观关系密切,但宏观很难判断
十七、股票
081:股份制
不同的人取得经济利益一致性的制度安排
罗马共和国的税收合伙人是现代社会股份制公司的雏形:永续性 可转让性 流动性
082:法人:永生的财产拥有者
法人和自然人一样具有财产权利
法人没有确定的终止日期。这种制度让企业长久持续成为可能
083:有限责任的好处
相当于为投资者买个保险,鼓励投资者投资
084:中国股份制改革萌芽篇
家庭责任承包制让大家吃饱饭
富余劳动力
发展乡镇企业,鼓励农民入股
085:无限责任合伙制的优势
因为无限责任,所以更好地参与企业的经营
合伙人缴税,合伙企业不缴税
基于协议设立,程序简单,法律约束低
如果是有限合伙,则GP承担无限责任
086:工业革命不得不等候金融革命
股权风险共担、利益共享,规模化的经营降低成本
087:风投塑造硅谷
评估风险、释放信号。风投对其初创企业背书。
带来商业人脉网络
负作用:风投是高净值人群或机构投资者募资的,管理人为了冲业绩就有了拔苗助长的冲动
088:股份制&合伙制
股份制:朋友关系,重固定资本,有可能失去控制权
合伙制:夫妻关系,重人力资本,有可能承担无限责任
089:中国股份市场改革篇
090:问答
无关好坏,无关价值判断,政府是中国市场的最大玩家
公司是企业的一种组织形式。个人独资企业》合伙企业》公司
阿里巴巴的合伙人制度:通过合伙人指派董事会成员控制企业
091:中小股东的利益
经济性权利
参与性权利
强势管理层代表了中小股东的权利
092:中小股东的利益
企业的长期战略&投资者的短期目标相冲突
大股东、小股东、管理层各怀鬼胎
093:A股与H股的价差秘密
市场分割:俩市场资金无法自由流动
A股无法做空
A股有“壳”价值
H股机构投资者占比大
094:中国股份制改革完结篇
双轨制
非流通股:国有股、法人股
以账面价值计价
流通股
市场价格计算
095:问答
十八、金融衍生品
096:金融市场的“暗器”
定义:期货,即标准化的远期合约
套期保值
风险转移
投机套利
交易的是某种商品未来的价格,这种价格会汇聚人们对未来某个商品的信息和判断。而且市场的流动性越好,也就是转手得越多,汇集的信息也就越多,就越能够正确地反映基础资产。
价格发现
097:商品不必是有形的,带来的第一次认知升级
098:带来的第二次认知升级:交易不必交割
099:散户交易衍生品的误区
过于迷信价值分析
过于激进,仓位控制不当
以业余时间对抗精英
100:A股入MSCI
管理人:摩根斯坦利国际资本公司,简称明晟公司,管理规模12万亿,全球股市总市值1/6
MSCI的投资者都是超大机构超级富豪,帮助更多资金进入A股
A股影响
短期影响有限:234支股票市值的5%纳入。直接资金流量有限
长期影响深远:可倒逼中国股市改革。
101:股指期货
天使:套期保值,降低组合风险
魔鬼:加杠杆的工具,放大损失
加杠杆卖空整个市场,导致量价齐跌的流动性螺旋
102:期权:对选择权进行对价
期货:权利和义务是对等的、相连的
期权:权利和义务分开,专门对权利进行定价
103:互换
互换的本质,就是一个取长补短的置换,让双方都受益。
互换的背后是李嘉图的比较优势理论
互换跟所有的衍生品一样,风险转移重新分配的同时,也坑内产生新的风险点
104:衍生品如何定价
把衍生品和他的基础资产组成一个无风险的组合,得到衍生品价格所服从的微分方程
十九、投资
111:如何为风险定价
风险可拆解为系统性风险和个体风险
个体风险可抵消,也称可分散风险
系统风险不可抵消,也称不可分散风险
112:无风险资产针对无风险
定基准:把不可比的绝对值变成可比的相对值
各国的国债作为各国各自的无风险资产的替代物品
113:股票、债券、房地产风险面面观
股票
行业风险
经营风险
债券
违约
周期:央行的官网可以查到M0 M2指标,通常领先于经济周期,想象成水,水多就能更好的灌溉、水少就是旱灾。
房地产
增长:经济增长房价上涨
衰落:城市衰落房价下跌
114:中国股市大盘同涨同跌背后的秘密
A股的股价更多反映的是系统性风险,非个体风险。
股市大多反映系统性风险的是发展中国家,而个股和大盘走势相对独立的大多是发达国家
发展中国家对投资者保护不力,投资者对公司披露的信息不够信任,交易行为更多受大盘的影响
116:替资产估值
绝对估值
内在估值,资产所产生的预期现金流
相对估值
根据类似资产的定价估值
对估值结果永远保持客观冷静的态度
117:绝对估值,现金流才是王道
现金流贴现法
现金流:股东盈余,自由支配的钱
折扣率:不确定性折扣率就越大
利用近5年的平均增长率测算未来的增长率
贴现率可以看整个市场的平均回报率
118:相对估值,用市盈率找便宜资产
个股市盈率与平均市盈率比较
市场对一家企业的看好会推高市盈率
超高市盈率则会产生泡沫
120:CDR战略基金
交易异地资产或者证券的凭证
资本管制导致投资cdr与海外股票两者的差距不小
121:投资组合理论
马科维茨理论,抽象的风险转化成了可计算的变量
122:夏普比率:寻找风险调整后的收益
收益率与风险的比值,越大越值得买,超过1就不错
SDR夏普比率
123:资产定价理论
132:有效市场理论是对的吗
强有效市场
定价是完美的,反应了所有关于证券、企业的信息。内幕跟监管是多余的
半强有效市场
内幕交易可以赚钱,监管是需要的
弱有效市场
某些公开信息没有纳入到价格里面
有效市场是动态概念,有效无效是相对的
133:有效市场理论忽略了什么
有限套利
你的套利行为是受到限制的,市场上错误的定价不可能完全被套利行为消失掉,比如AH股的价差
非理性投资者
投资者的情绪会极大影响判断
人,才是市场的主角,不能忽略人的主观能动性
134:投机之王:利弗莫尔的交易原则
交易原则
顺势而为原则
基于对企业基本价值的判断,然后顺势
金字塔原则
顺着趋势买入卖出,等趋势确定就不断加码
逆向操作
当大妈都在聊股票的时候
跟随龙头
买行业的领头羊,追随最强势的股票
道德的力量
控制情绪
情绪是交易的敌人
知识
勇气
交易需要决断力
重要的两点
任何成功最后都是时代的成功
持续最长的成功一定是道德的成功
136:市场分割:不完美市场
地理性的市场分割
制度性的市场分割
监管分割与监管博弈
交易所的abs由于交易量小,所以就拼命搞创新
137:涨跌停板能否降低市场波动
以为最多跌10%,虚假的安全感助长了杠杆炒股的行为
造成市场流动性枯竭,市场波动加大
市场的压力无法释放,恐慌情绪被放大
138:夭折的垄断机制
中国的个股和大盘是同涨同跌的
稳定的市场需要靠稳定的预期来运行,市场信心最重要
139:威廉·江恩:技术分析鼻祖
历史规律会不断重现
个股在某个位置出现很久的盘整,就意味着这个价位获得了很强的支撑力
原则
把握投资者情绪
当市场信念完全一致的情况下,就意味着没有新的资金入场,所以趋势扭转的可能性增大,这是该离场或转向。
止损原则
设置止损线
保守投资
不要过度交易
不轻易改变立场
分散投资
140:涨跌停板为什么一直存在
优点:避免恐慌情绪蔓延,减小过度波动
缺点:造成价格发现的延迟
141:散户的悲催别称:噪音交易者
市场存在大量的、缺乏真正信息的交易者,会让市场形成一个反馈机制,导致价格越来越偏离真实的价值,造成了系统性的估值偏差
中国的噪音交易者风险最大
142:聪明钱:与泡沫同在
当市场上一个浪潮来袭的时候,这个浪潮一定会滑行一段时间
143:基金挤兑:大难临头各自飞
144:巴菲特和芒格
未来的大势在印度和中国
第五大部分:公司决策

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